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责任编辑：曹婕市值跌2800亿，再抛107亿蹊跷融资，这样的周鸿祎你还想念吗？ | 砺石来源：砺石商业评论作者：砺石商业评论创始人 刘学辉砺石导言360回归A股后，市值较最高点已经下跌超过2800亿人民币，让无数中小投资者血流成河。而作为一家轻资产为主的互联网企业，360在手持百亿现金储备的情况下，却迫不及待的再次抛出一份蹊跷的百亿融资计划，用于难以理解的9个募投项目，其回A股圈钱之心昭然若知。这样的周鸿祎，人民还会想念吗？证监会还会再次拥抱吗？

我们在7月报告《功夫在降息之外——美联储政策框架的十字路口》中就已提示，美联储当下最大的挑战是利率走廊上限出现技术性失效，导致美联储对货币市场利率的控制能力减弱，为修复利率走廊，美联储2个很可能的行为包括：创设新的利率上限工具，扩表以提供充裕准备金。而9月FOMC会议点评中，我们也提示：市场回购利率的大幅飙升作为导火索，已促使美联储对其货币政策框架进行再审视，大概率近期就会有货币政策上的调整。

安踏店面为二、三线城市为主，以街边专卖店的形式经营；FILA和Descente的店面则开设在一、二线城市，以商场及百货公司为主的零售渠道。而奥特莱斯和线上渠道，则是安踏作为清货的渠道。因此，安踏的运营模式以分销模式+加盟模式为主，分销商向公司拿货后，转售给下设的加盟商，最终在加盟店进行销售。

与此同时，2017年和2018年1月-6月，祥鑫科技向安道拓采购产品的金额分别为3445.2万元、1496.51万元。2017年和2018年1月-6月期间，安道拓即是祥鑫科技的客户又是其供应商。对此，一位业内人士向IPO日报表示，无论企业是否上市，这种大客户也是大供应商的情形都会被重点关注，有可能涉及做高营业额，产生不具备商业实质交易的问题。

面对消费者人群，话语权则较强，一手交钱一手交货。直接上安踏的业绩数据：2014年-2017年，营收分别为89.23亿元、111.26亿元、133.46亿元、166.92亿元；净利润分别为17.33亿元、20.88亿元、24.45亿元、31.59亿元；经营活动现金流量净额分别为16.86亿元、19.03亿元、24.68亿元、31.81亿元。

美国的利率水平会趋近于0，鲍威尔没有选择负利率，而是采取大规模的资产购买计划（只是他不愿意承认）。这很可笑，当初他们不承认是货币化，称之为“量化宽松”；如今他们连量化宽松都不想承认，说“回购便利（Repo Facility）”，还让资产负债表规模扩张300亿美元，这就是扩表。