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责任编辑：谢长杉市场以科创和5G板块为代表的阶段性上涨告一段落，同时从年初开始上涨的行情仅维系一个季度，之后自4月中至今股指振荡下跌成为市场发展主线，各类板块和指数在端午节前一度承压普跌，“一片哀嚎”的市场在节后走势将会如何？我们对A股的近期行情走势持相对保守的观点，即振荡下跌走势仍将反复，并从以下几点进行分析。

北京汽车（01958）　　　4.380元　　　升6.31%广汽集团（02238）　　　7.970元　　　升5.28%长城汽车（02333）　　　4.600元　　　升4.78%汽车经销商股份：中升控股（00881）　　14.360元　　　升2.13%

当时央企不也是基准利率与市场利率利差的套利者？一手以央企信用拿到便宜的资金，转手通过财务公司高息放出，资金贩子生意做得不亦乐乎。没人是傻子，只要存在利差，就有套利。但凡事没有只爽不给钱的，当利率低到一定程度，低利率长到一定时期，整个经济中所有的人就会预期利率将上升，高昂的资产价格推不动时，就是现金为王了，何况，还有监管风险的转变。从加杠杆到去杠杆，从上产能到去产能，也就是开个会，翻个手的事儿。这波去杠杆，就不用说了，在去杠杆时候，风险逐渐爆发，信心动摇，所有的人都希望持有货币，持有资产的意愿降低。

从经济数据来看，一季度数据好转或犹如昙花一现，随着内外各因素变化使得经济数据承压渐显。首先，近期美国的经济数据有所走弱。4月零售与核心零售下降0.2%，新屋与成屋销售均出现不同程度的下滑；因制造业中尤其是汽车行业的产出下降，4月美国工业产出指数下降 0.5%，ISM制造业PMI指数创下2016年10月以来的新低，Markit制造业PMI指数更是创2009年以来低点。不过目前通胀数据并未见明显上行，或许可以认为一季度美国经济好转将告一段落。

贸易商收粮谨慎玉米集中上市，南北港口库存均有增加。据cofeed的数据，截至12月2 日，北方港口玉米库存为169.50万吨，月内增幅为21.33%，但较去年同期下降47.73%；南方港口库存29.40万吨，月内增幅为16.86%，但较去年同期下降68.62% 。目前，南北港口玉米库存合计为198.9万吨，环比增长16.86%，同比下滑52.42%。玉米价格并未过分下跌的主要原因就是港口库存较低，但港口库存偏低并非基层惜售，而是贸易商收粮消极，低库存反映了市场悲观的预期。

在低利率/资产价格暴涨的这几年，也是中国各大财团/机构飞速扩张的几年。反正资金价格低，那就扫货，买买买，长期无风险利率下行，买到就是赚到。南海边上的小渔村，张老板率先在股市上扫货，然后是吴老板、姚老板、许老板，从地产到银行到保险，闭着眼睛买，一不留神都扩张到万亿资产规模，再一不留神就全牌照了。