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监管收紧，影响几何？今年以来，以资管新规为代表的金融监管政策相继出台，其中大部分是针对非银金融机构的通道业务，再加上P2P爆雷、股市调整冲击股权质押融资，根据我们初步测算，今年上半年我国影子银行融资规模萎缩约2.3万亿，远远高于央行非标统计中的萎缩1.3万亿的规模。社融增速下降首先冲击的就是主要依靠非标融资的地产、融资平台和小型民营企业。随着融资渠道的恶化，这些企业面临再融资风险，导致违约率上升。而信用风险的不断发酵将导致货币创造放缓，在央行维持货币边际宽松的情况下，实体经济获得的流动性仍会收紧，最终将导致经济增长承压。

报告称解放军空军正在开发新的中程和远程隐形轰炸机，以打击区域和全球目标，这些轰炸机可能在2025年之前就能达到初始作战能力。中国JH-XX可能类似美国FB-23轰炸机不过报告没有提供这些飞机设计的具体细节，也没有为其中任何一架飞机指定命名。

责任编辑：鲍一凡中国JH-XX可能类似美国FB-23轰炸机美国报告证实了中国还有一款隐形战术轰炸机的发展项目。最近美国情报部门首次在一份新报告公开证实的中国存在不是一种，而是两种隐形轰炸机项目。除了广为报道的H-20隐形重型轰炸机项目外，中国还在研制一种较小的、以区域作战为重点的隐形轰炸机，通常称为JH-XX。这些新信息包含在美国国防情报局（DIA）2019年1月15日发布的最新《中国军力报告》中。

中德安联人寿保险公司CEO陈良：发展中的市场要有一些“方中带圆”40年前我刚上大学，1987年到美国留学，当时上海虹桥机场很旧，而到美国第一站是旧金山，看到他们的高速公路就晕了。今天，年轻人的感觉可能完全不同。目前中国寿险公司有85家，外资28家，但市场份额很小，只有6%。外资在规模上不占优势，但在品质和经营模式、合规、风险管理方面，外资都比较强。合规是我们的红线。举个例子，德国同事跟我说，他们在德国请监管者一起喝咖啡，约到星巴克，结果碰面时，监管者抱着咖啡壶过来，“你买你的咖啡，我喝我的咖啡”。和你之间连请一杯咖啡的关系都不发生。这就是德国人严谨的一面。虽然安联做的不是太大，但我们很守规矩，中国监管部门很认可，建议我们在中国率先成立一家外资保险控股公司。

两高司法出台文件惩治“黑嘴”仅在半个月前，最高人民法院、最高人民检察院于6月28日刚公布了《最高人民法院、最高人民检察院关于办理操纵证券、期货市场刑事案件适用法律若干问题的解释》（以下简称《操纵市场司法解释》），以进一步强化对两类证券期货违法犯罪行为的打击力度，让证券市场上任何一匹“害群之马”都难逃法律的惩戒。

笔者认为，在新的大资管竞争格局下，券商资管需要充分发挥自身优势，扬长避短，与其他资管机构实现差异化竞争。一是回归资管本源，提升主动管理能力。大资管新规实施后，各大资管机构将在统一的监管体系内开展资管业务，面临统一的监管标准和要求。各家资管机构比拼的是客户资源、人才储备、资本实力等综合竞争力，但最终比拼的是主动管理能力，并将反映在资管机构的业绩和品牌影响力上。